Donald Trump tự tin nói về sự trở lại của Kỷ Nguyên Hoàng Kim của Mỹ. Theo quan điểm của ông, đã đến lúc nước Mỹ thịnh vượng, thay vì các quốc gia khác. Tuy nhiên, tại sao tổng thống Mỹ liên tục công bố các quyết định của mình khi thị trường chứng khoán đóng cửa? Các nhà đầu tư đã nhận ra rằng vị lãnh đạo Nhà Trắng không có ý định ném phao cứu sinh cho S&P 500, nhưng thật đau lòng khi ông chứng kiến chỉ số chứng khoán rộng lớn giảm sút. Hợp đồng tương lai của S&P 500 đã giảm 4% sau khi công bố mức thuế 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu vào Mỹ. Tôi lo sợ đây chỉ là bắt đầu.

Đợt tăng ba ngày của S&P 500 trước Ngày Giải Phóng của Mỹ đã phản ánh hy vọng rằng thuế quan mới của Donald Trump sẽ không đáng sợ như nhiều người đã lo ngại. Các nhà đầu tư cũng hy vọng rằng tổng thống Mỹ sẽ để ngỏ cánh cửa cho các cuộc đàm phán để dỡ bỏ chúng. Cuối cùng, sự không chắc chắn sẽ được giải tỏa, cho phép những người đầu tư cổ phiếu mua vào trong những đợt giảm giá.

Động lực và cơ cấu thương mại ngoại thương của Hoa Kỳ

Thực tế đã trở nên khắc nghiệt hơn nhiều. Mức thuế phổ thông 10% đối với tất cả các sản phẩm nhập khẩu vào Mỹ chỉ là sự khởi đầu khi so sánh với những mức thuế được áp dụng đối với từng quốc gia từ danh sách "mười lăm nước bẩn" của Scott Bessent. Liên minh châu Âu phải đối mặt với mức thuế 20%, Nhật Bản 24%, và Trung Quốc 34%. Nếu thêm mức thuế này vào mức thuế 20% đã được công bố trước cho năm 2025 và cộng thêm các mức thuế hiện hành từ năm nay, thì tổng cộng gần 70%. Và làm sao những quốc gia này không trả đũa lại?

Liên minh châu Âu dự định sẽ làm điều tương tự nếu các cuộc đàm phán với Mỹ thất bại. Hiện tại, Nhật Bản đang yêu cầu loại bỏ các mức thuế. Nhưng ai biết được bao lâu Nhật Bản sẽ gia nhập hàng ngũ của những nước quyền lực trên thế giới? Không giống như các năm 2018-2019, Donald Trump không còn chỉ đấu tranh với Bắc Kinh. Đánh bại phần còn lại của thế giới không phải là nhiệm vụ dễ dàng.

Đối với S&P 500, điều này có nghĩa là tâm lý thị trường vẫn chưa rõ ràng về triển vọng kinh tế Mỹ trong tương lai. Chỉ số sợ hãi VIX đã tăng vượt mức quan trọng 20, các chỉ số chứng khoán trên toàn cầu đang rơi vào vực thẳm, và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang tiến gần tới 4%. Cứ như thể họ muốn có một cuộc suy thoái hoặc đang kêu gọi sự giúp đỡ từ Cục Dự trữ Liên bang.

Động lực lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ

Kịch bản sự kiện mà Donald Trump tưởng tượng rõ ràng cho thấy tình trạng lạm phát đình trệ. Không có gì ngạc nhiên khi các ngân hàng và công ty, bao gồm Capital Economics, đang tăng dự báo lạm phát trung bình lên 2,5 điểm phần trăm trong khi hạ dự đoán GDP. Một môi trường như vậy không có lợi cho cổ phiếu. Tuy nhiên, sự kiên cường của S&P 500 báo hiệu rằng chỉ số cổ phiếu rộng chưa hoàn toàn phản ánh hết rủi ro suy thoái của nền kinh tế Mỹ. Nếu điều đó xảy ra, việc bán tháo sẽ tăng dần như quả cầu tuyết.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 vẫn gợi ý khả năng mô hình đảo chiều Đáy Kép có thể thành hiện thực. Tuy nhiên, nếu chỉ số cổ phiếu rộng không giữ được trên giá trị thực của nó là 5,670 hoặc không quay lại sau khoảng trống mở cửa, điều đó sẽ tạo cơ hội cho việc bán về hướng 5,500 và 5,400. Việc tận dụng đà tăng sau khoảng trống để mở vị thế bán ngắn hạn là điều hợp lý.