В среду президент США Дональд Трамп объявил 90-дневную паузу в тарифной кампании для большинства стран – и рынки взлетели: акции рванули вверх, доллар укрепился, казалось бы, отлегло. Но вместе с этим Белый дом подтвердил: для Китая исключений не будет – наоборот, пошлины повышаются до 125%. Эйфория быстро сменилась осторожностью. Пока конфликт двух крупнейших экономик мира лишь нарастает, говорить о стабилизации рано. Волатильность остается высокой, а доллар снова начал терять опору. Что происходит – и почему впереди нас ждет еще больше неопределенности?
Трамп жмет на тормоза... и на газ одновременно
Официальное заявление о приостановке действия тарифов поступило от Дональда Трампа в среду, 9 апреля, спустя всего 13 часов после того, как вступили в силу новые пошлины против более чем 70 стран. Это был неожиданный разворот, если не сказать – кувырок назад, на фоне усиливающегося давления со стороны Уолл-стрит и крупных американских компаний.
В своем посте в соцсетях Трамп написал:
– Я санкционировал 90-дневную ПАУЗУ и существенно сниженный взаимный тариф на этот период в размере 10%, который также вступает в силу немедленно.
Под льготный режим попали ключевые торговые партнеры США, включая страны ЕС, Японию, Южную Корею, Индию и большинство стран Юго-Восточной Азии. Но один крупный игрок все-таки ожидаемо остался за бортом – Китай. Более того, пошлины на китайские товары были тут же увеличены с 104% до 125%, что в условиях уже обостренного конфликта прозвучало как прямая эскалация.
По словам министра финансов США Скотта Бессента, решение о паузе изначально задумывалось как "переговорный рычаг" – способ усилить давление и подтолкнуть страны к диалогу:
– Президент создал для себя максимум возможностей для давления в двусторонних переговорах, – заявил он журналистам в Белом доме.
Однако сам Трамп не стал скрывать более приземленных мотивов. Отвечая на вопросы репортеров, он признал, что повлияла реакция рынков:
– Я подумал, что люди немного перегибают палку... Они стали немного раздражительными, немного испуганными, – заявил президент, а позднее добавил. – Сейчас отличное время для покупок! Все будет хорошо. Америка станет еще больше и лучше, чем когда-либо!
Отсрочка тарифов стала своего рода ударом по тормозам, призванным остановить растущую панику на рынках. Напомним, что за несколько дней до этого фондовые индексы рухнули, доллар заметно просел, доходность трежерис взлетела, а опасения рецессии начали казаться вполне реальными.
Но одновременно с паузой Трамп одной рукой нажал и на газ – усилив давление на Китай и подтвердив, что с другими странами будут вестись индивидуальные переговоры, без унифицированного подхода.
– Это индивидуальные сделки. Мы говорили более чем с 70 странами – все хотят присоединиться. Но мы просто физически не можем со всеми встретиться одновременно, – сказал Трамп на встрече в Белом доме, подписывая указы по энергетике.
Бессент подтвердил: переговоры уже запланированы с Японией, Южной Кореей, Вьетнамом и Италией. И именно двусторонний подход с упором на лояльность к американским интересам – теперь основа новой внешнеторговой стратегии.
Китай снова в центре торговой войны
Несмотря на все заверения о гибкости и переговорах, Пекин снова оказался главным мишенью Вашингтона. Пока десятки стран получили 90-дневную "передышку" от новых пошлин, Китай, напротив, подвергся ужесточению тарифного давления.
Президент Дональд Трамп объявил о повышении пошлин на китайский импорт с 104% до ошеломляющих 125%, подчеркнув, что это ответ на "экономическую агрессию" со стороны Пекина.
– Основываясь на неуважении, которое Китай проявил к мировым рынкам, я настоящим повышаю тариф, взимаемый Соединенными Штатами Америки с Китая, до 125%, с немедленным вступлением в силу, – написал Трамп в социальных сетях.
Поводом к такому решению стало зеркальное ужесточение со стороны Китая: в тот же день Министерство торговли КНР объявило о введении дополнительных пошлин в размере 84% на американские товары, в дополнение к уже действующим 34%-ным. Таким образом, совокупная нагрузка на импорт из США в Китай достигла 118%, что делает торговлю между двумя крупнейшими экономиками мира практически невыгодной.
– Мы полагаем, что Пекин рассматривает эти торговые действия США как не что иное, как объявление экономической войны, – отмечают аналитики BCA Research.
Реакция китайской стороны была жесткой. Пекин подал новую жалобу во Всемирную торговую организацию, а в официальных заявлениях вновь прозвучало: "будем бороться до конца".
– Китай хочет заключить сделку. Они просто не знают, как это сделать, – парировал Трамп, говоря о будущих перспективах диалога с председателем Си Цзиньпином.
Однако до сделки, судя по всему, далеко. Глава глобальных рынков ING Крис Тернер отметил, что "США и Китай сейчас балансируют на грани полномасштабного торгового конфликта", и ситуация продолжает обостряться.
Торговая напряженность уже бьет по китайской валюте. Оффшорный юань накануне снова оказался под давлением, снизившись до 7,3545 за доллар США, после недавнего рекордного минимума в 7,4288. Это худший показатель со времен глобального финансового кризиса. Падение юаня, в свою очередь, усиливает инфляционные риски в Китае и осложняет импорт.
Параллельно инвесторы бегут из китайских активов: Citi пересмотрел прогноз по росту ВВП КНР на 2025 год с 4,7% до 4,2%, сославшись на "высокие внешние риски и снижение инвестиционной активности".
Но почему же именно Китай стал главной жертвой США? Трамп еще в свой первый президентский срок заявлял, что Китай – главный источник торговой несправедливости, и новая волна эскалации лишь подтверждает, что Пекин остается системным вызовом для Белого дома. На этот раз администрация связывает усиление давления не только с торговым дисбалансом, но и с обвинениями в экспорте фентанила и нарушениях в области интеллектуальной собственности.
– Мы повышаем тарифы на Китай, потому что они манипулируют валютой, обманывают на каждом шагу и подрывают доверие к глобальной торговле, – заявил Трамп, отвечая на вопрос о причинах жесткой линии.
Хотя Белый дом продолжает заявлять, что "все двери для переговоров открыты", реальность остается противоположной: Китай исключен из приоритетного списка для переговоров, в отличие от союзников США. По словам экономического советника Белого дома Кевина Хассетта, "приоритет – у тех, кто готов к честному диалогу и конструктивным уступкам". Китай пока не входит в их число.
Рынки: качели продолжаются
Решение Дональда Трампа приостановить действие взаимных тарифов вызвало настоящий взрыв оптимизма на финансовых рынках. Инвесторы, потрясенные недавней волной распродаж и угрозой рецессии, моментально ухватились за новость как за луч надежды.
Индексы отреагировали фейерверком роста: S&P 500 подскочил на 9,5%, продемонстрировав лучший дневной рост с 2008 года, а Nasdaq 100 прибавил 12%. Японский Nikkei вырос на 8%, европейские и китайские биржи также дружно ушли в зеленую зону. Цены на нефть устремились вверх, а доходности казначейских облигаций США резко выросли на фоне ослабления страхов.
На валютном рынке этот всплеск настроений тоже дал о себе знать: американский доллар показал один из самых сильных внутридневных скачков за последние месяцы. Индекс DXY, отражающий курс доллара к корзине валют, оттолкнулся от 6-месячных минимумов и уверенно пошел вверх.
Курс USD/JPY на фоне новостей о паузе взлетел с 145,60 до 148,30 – более чем на 1,8%, что стало крупнейшим внутридневным приростом за последние месяцы. Против швейцарского франка доллар укрепился почти на 2,5%, до 0,8650, а евро упал до 1,0840, потеряв около 1,3%.
Но самую впечатляющую динамику продемонстрировал австралийский доллар – традиционный индикатор "аппетита к риску". Он поднялся к своему американскому конкуренту на 3,3%, отскочив от 5-летнего минимума 0,5910.
– Похоже, Дональда Трампа все-таки волнует мнение рынков, – отметил аналитик Маркус Брукс. – Но не стоит привыкать к тому, как рынок реагирует на "миролюбивые" сигналы Белого дома, эта повестка может смениться в любой момент.
Энтузиазм в вправду оказался недолговечным. Уже в течение 24 часов внимание инвесторов сместилось обратно на Китай, против которого Трамп усилил тарифное давление. Оптимизм сменился тревогой, и рынки снова начали сворачивать рискованные позиции, убегая в активы-убежища.
К утру четверга курс USD/JPY скорректировался до 146,68 (-0,7%), USD/CHF опустился до 0,8522 (-0,62%), евро восстановил свои позиции до 1,0985 (+0,32%), а чувствительный к рискам Китая австралийский доллар снизился на 0,33%, до 0,6132.
В результате индекс доллара DXY снова оказался под давлением и пробил вниз ключевой уровень 103,00.
– Эйфория рынка была реакцией не на решение, а на сам факт, что Трамп способен менять курс. Но, как только стало ясно, что Китай останется мишенью №1, инвесторы начали искать убежище – и доллар снова начал терять поддержку, – отметили рыночные стратеги ANZ.
Аналогичное мнение высказал и аналитик Кайл Родда:
– Рынок начал понимать, что даже если часть мира получит отсрочку, главная угроза глобальному росту – это торговый конфликт США и Китая, и он никуда не делся.
Таким образом, рынки сейчас балансируют на тонкой грани между надеждой и страхом. Иллюзия стабильности может рассыпаться буквально от одного твита – и это не преувеличение. В условиях, когда торговая политика крупнейшей экономики мира меняется не в результате продуманных шагов, а под давлением сиюминутных реакций, говорить о прогнозируемости не приходится.
Финансовые рынки вошли в фазу высокой турбулентности, и, похоже, покидать ее пока не собираются. Судя по динамике последних дней, колебания в индексах, валютных парах и доходностях становятся не исключением, а правилом. Каждый информационный вброс, каждое заявление Белого дома – даже обтекаемое – тут же перетекает в ценовые импульсы, отскакивающие на десятки базисных пунктов.
– Сейчас мы наблюдаем не просто высокую волатильность, а смену рыночного режима, – говорит Кристофер Мартин, валютный стратег Barclays. – Когда решения принимаются "от сердца", как выразился сам президент, то и рынки работают в режиме "от инстинкта". Это создает благодатную почву для спекулятивных стратегий, но губительно для длинных инвестиционных горизонтов.
Что будет дальше?
После ошеломляющих разворотов последних суток на рынках пока царит относительное затишье. Но это не тишина после шторма, а скорее пауза перед его новой волной. Инвесторы замерли в ожидании: с одной стороны – Белый дом, бросающий то оливковую ветвь, то новую порцию тарифов; с другой – Пекин, который не намерен давать себя в обиду.
Конечно, пауза в тарифах на 90 дней, объявленная Трампом, частично остудила накал страстей, но никак не сняла главную интригу: чем закончится экономическое перетягивание каната между США и Китаем? Пока между сторонами сохраняется глубокое недоверие. Это говорит о том, что любые переговоры, если они начнутся, вряд ли будут быстрыми или результативными.
Но самые опасные последствия происходящего – вовсе не цифры на таможенных счетах. Гораздо опаснее системные сбои: рост издержек для бизнеса, ухудшение потребительских ожиданий, откат по инвестиционным программам и рассыпание логистических цепочек. Уже сейчас компании по всему миру пересматривают контракты, логистику и стратегии на фоне политической нестабильности, ставшей новой нормой.
– Независимо от того, как будут развиваться события в ближайшие 90 дней, международная репутация США будет подорвана, – пишут аналитики ANZ. По их словам, резкие колебания торговой политики, не подкрепленные последовательной повесткой, усиливают глобальную фрагментацию и подрывают доверие к США как к предсказуемому партнеру.
Для доллара это означает нестабильную, но потенциально нисходящую траекторию, особенно в паре с валютами-убежищами вроде иены и франка. Тем более что даже приостановленные тарифы не касаются ряда ключевых секторов: в силе остаются пошлины на сталь, алюминий, автомобили. Иными словами, пауза – это не мир, а всего лишь затяжная перегруппировка.
Возникает логичный вопрос – а как же торговать в таких условиях? Для трейдеров это не время отпусков. Напротив – начался сезон, когда рынки щедро платят за внимание, скорость и дисциплину. Рынок входит в новую фазу: волатильность становится структурной, а значит, торговые стратегии должны адаптироваться.
Прежде всего, стоит признать главное: фундаментальный шум побеждает технический сигнал. В таких условиях важнейшее качество – гибкость. Позиции должны быть компактными, риск-менеджмент – жестким, а цели – реалистичными.
Текущая конфигурация указывает на то, что доллар будет находиться под двойным давлением – и политическим, и монетарным. Фьючерсы закладывают более 100 б.п. снижения ставки ФРС до конца года, и это уже оказывает влияние на поведение пары USD/JPY. При этом иена получает поддержку не только как валюта-убежище, но и на фоне ожиданий дальнейшего ужесточения политики Банка Японии. То же относится к франку, который на фоне неопределенности снова обретает статус "тихой гавани".
Что касается евро, то здесь ситуация сложнее: с одной стороны, слабость доллара создает условия для роста, с другой – перспективы роста экономики еврозоны пока остаются слабыми. Поэтому трейдерам стоит торговать евро с осторожностью – использовать его скорее как защитный актив против доллара, чем как ставку на уверенное восстановление.
Австралийский доллар по-прежнему остается барометром китайского риска. Трейдерам стоит внимательно отслеживать динамику юаня: очередной виток девальвации может спровоцировать распродажу на рынке AUD. При этом любые намеки на стабилизацию – повод для быстрого и мощного отскока. Здесь идеален трейдинг на заголовках.
