Американская валюта снова в эпицентре турбулентности. Дональд Трамп объявил о рекордных пошлинах против Китая, намекнул на тарифы в отношении фармы – и вызвал новую волну беспокойства на глобальных рынках. На этом фоне инвесторы массово бегут в защитные активы, и главным бенефициаром становится иена. Давайте разбираться, что происходит прямо сейчас на тарифном фронте, почему USD/JPY летит вниз и какую стратегию выбрать трейдерам
Китай на прицеле у Трампа
Вечером во вторник Белый дом официально подтвердил то, что еще недавно казалось маловероятным: новые пошлины на китайский импорт в размере 104% вступят в силу уже в ближайшие часы – сразу после полуночи по восточному времени.
Этот уровень тарифной нагрузки беспрецедентен, даже по меркам торговой агрессии администрации Трампа. Иными словами, это не просто продолжение конфликта, а новый виток эскалации, способный изменить правила игры для всей глобальной торговли.
Поводом для столь агрессивного шага стало недавнее решение Пекина о введении контрмер – пошлин в размере 34% на американскую продукцию. Однако реакция Вашингтона оказалась не просто симметричной, а многократно усиленной. Фактически США переводят торговую войну на режим "максимального давления" – с явным прицелом на экономическое и политическое принуждение Пекина.
Трамп не оставляет сомнений в намерениях. На брифинге во вторник он прямо обвинил Китай в манипуляции валютным курсом – дескать, Пекин намеренно ослабляет юань, чтобы компенсировать эффект от американских тарифов. Прозвучало и привычное для администрации "никаких уступок".
– Если так пойдет и дальше, можно попрощаться с последними надеждами на то, что экономика США сможет избежать глубокой рецессии, – мрачно резюмировал аналитик Крис Уэстон.
Белый дом делает ставку на агрессивную тактику: никаких коллективных переговоров, только индивидуальные "сделки" с союзниками, где США диктуют условия. Кевин Хассетт, советник Трампа по экономике, заявил, что приоритет в торговых переговорах сейчас у "близких союзников" – Японии, Южной Кореи и ряда европейских стран. Китай в этом списке, судя по всему, даже не рассматривается как приоритетный партнер.
Сам Трамп подтвердил стратегию в своей привычной манере:
– Мы провели переговоры с более чем 70 странами, и все они хотят присоединиться. Наша проблема в том, что мы не можем рассмотреть так много людей так быстро. Это индивидуальные сделки.
Эксперты считают, что новое тарифное обострение между Китаем и Америкой грозит серьезными последствиями как для мировой экономики, так и для самой США. Китай остается крупнейшим поставщиком широкого спектра товаров в Соединенные Штаты – от электроники и запчастей до бытовой техники и игрушек. Резкое удорожание китайского импорта, особенно на фоне слабого потребительского спроса и давления на ритейл, может спровоцировать скачок инфляции и снизить деловую активность.
Но, пожалуй, главный риск – это потенциальный крах существующего торгового баланса. Аналитики предупреждают: если Пекин действительно перейдет к жесткому ответу, последствия могут быть разрушительными для экспортно-ориентированных отраслей США, особенно в сельском хозяйстве и автопроме.
Между тем ответ Пекина не заставил себя долго ждать. Министерство торговли КНР выступило с жестким заявлением, в котором назвала действия Вашингтона шантажом и пообещала "бороться до конца". Китайская сторона также подчеркнула, что любой прогресс возможен только на основе взаимного уважения и отказа от угроз.
Таким образом, шансы на конструктивный диалог между двумя крупнейшими экономиками мира стремительно тают. И вместо переговоров рынок получает новую волну неопределенности, усиленную максимализмом и непредсказуемостью Белого дома.
Под ударом бигфарма
Еще одной мишенью Вашнгтона стала фармацевтика. Трамп пообещал в ближайшее время ввести тарифы до 25% на импорт лекарств, включая поставки из Индии, Китая, Канады и Мексики. По его словам, это вынудит фармацевтические компании "переносить производство в США".
Однако аналитики уже предупредили: цены на лекарства могут резко вырасти, особенно на дженерики, что ударит по наименее защищенным слоям населения.
Генеральный директор Eli Lilly Дэвид Рикс назвал происходящее "необратимым поворотом" в торговой политике, а Ассоциация медицинских производителей США предупредила о возможных перебоях с поставками.
Дополнительная угроза – высокая зависимость США от импортных фармингредиентов, особенно из Китая и Индии. Даже если готовая продукция не попадет под тарифы, сырье – попадет, что неминуемо скажется на себестоимости.
Наконец, стоит учитывать и макроэкономический аспект. Фармацевтическая промышленность – один из стабильных драйверов роста ВВП США и важный экспортер. Удар по цепочкам поставок и потенциальный уход ряда производителей с американского рынка (в условиях снижения маржи) может негативно сказаться на деловой активности, занятости и инвестиционной привлекательности сектора.
Сочетание торговых барьеров, роста издержек и возможных перебоев с поставками грозит снижение темпов роста экономики уже в краткосрочной перспективе.
Инвесторы массово бегут от риска
Торговая политика Дональда Трампа продолжает сотрясать глобальные рынки. После объявления о введении 104% пошлин на китайский импорт фондовые площадки ушли в крутое пике, а на валютном рынке снова вырос спрос на защитные активы, прежде всего на иену.
S&P 500 завершил торговую сессию вторника ниже отметки 5 000 впервые почти за год. За четыре дня фондовый индекс потерял 18,9% от своего февральского максимума и вплотную подошел к порогу "медвежьего рынка".
По мнению аналитиков, фондовый рынок оказался в заложниках у политики, а любые разговоры о переговорах – например, с Японией и Южной Кореей – воспринимаются лишь как временное облегчение.
На валютном рынке события развиваются не менее драматично. Сегодня утром пара USD/JPY рухнула до 145,53, достигнув нового 6-месячного минимума, а индекс доллара DXY снова скатился ниже ключевого уровня 103,00.
– Наша главная валютная позиция – это лонг по иене. На фоне риска стагфляции в США, эскалации тарифной войны и резкой распродажи акций японская валюта выглядит сейчас как самый надежный актив-убежище, – написали в своей аналитической записке экономисты Nomura.
Их аргументация находит отклик у многих участников рынка – иена действительно воспринимается как едва ли не единственный "остров стабильности" на фоне глобального хаоса. Во многом это связано не только с макроэкономическими характеристиками Японии, но и с ее текущей позицией в геополитическом торге.
Несмотря на то, что Япония также попала под действие американских пошлин, ее ситуация выглядит куда более устойчивой по сравнению с тем же Китаем. Все дело в дипломатической динамике: уже на этой неделе запланированы переговоры между Дональдом Трампом и премьер-министром Сигэру Ишибой. По данным источников, обе стороны стремятся найти компромисс и обсуждают возможное исключение части японских товаров из тарифного списка.
Такой дипломатический зазор снижает восприятие риска со стороны инвесторов и создает пространство для позитивных сценариев, что усиливает спрос на японскую валюту.
Дополнительную поддержку иене оказывает и расхождение в денежно-кредитной политике. Фьючерсный рынок почти единогласно закладывает в цену пять снижений ставки ФРС до конца 2025 года. Лишь за сутки ожидания выросли с 92 до 111 б. п., что отражает растущие опасения по поводу замедления экономики США.
В то же время Банк Японии, наоборот, сохраняет настрой на постепенное ужесточение. Ускоряющаяся внутренняя инфляция и признаки оживления в отдельных секторах экономики позволяют предположить, что японский регулятор продолжит путь нормализации политики, пусть и осторожными шагами.
Что делать трейдерам?
В ближайшие дни инвесторы ждут новые ориентиры: в среду выйдет протокол заседания FOMC, в четверг – данные по потребительской инфляции США (CPI), а в пятницу будет опубликован индекс цен производителей (PPI). Все три релиза могут повлиять на ожидания по ставкам ФРС и задать импульс для доллара.
Однако фундаментальная картина все больше играет против USD/JPY. Доллар теряет позиции как в результате политики Белого дома, так и из-за смещения в сторону "голубиной" риторики Федрезерва. Иена же, напротив, получает поддержку по всем фронтам: от бегства от риска до растущих ставок в Японии.
Как видим, текущее преимущество явно за японской валютой, что подтверждает и техническая картина. Быки пока не смогли закрепиться выше важного уровня 148,00, что усиливает медвежий настрой участников рынка. Отказ от попытки пробоя этой зоны на текущей неделе стал сигналом о слабости покупателей, и последующее снижение только закрепило преимущество продавцов.
Осцилляторы на дневном таймфрейме продолжают указывать на негативный импульс: индикаторы глубоко в "красной зоне", но при этом далеки от уровня перепроданности. Это означает, что у продавцов еще есть пространство для маневра, а рынок не исчерпал потенциал нисходящего движения.
Сейчас внимание сосредоточено на психологически важной отметке 145,00. Ее пробой вниз станет важным техническим подтверждением "медвежьего" сценария. При усилении давления не исключается движение в район круглого уровня 144,00, где, вероятно, появится локальная поддержка.
С другой стороны, любая попытка коррекции вверх, вероятно, будет ограничена зоной 146,00 – она уже выступает как первый уровень сопротивления. Далее следует область 146,35 (максимум азиатской сессии). Если покупатели смогут пройти выше, возможен технический отскок к 147,00, а затем – к зоне 147,40–147,45.
Однако по-настоящему убедительное восстановление начнется только при возвращении котировок выше 148,00 и закреплении над недавним максимумом в районе 148,15. В этом случае "быки" смогут перехватить инициативу и развернуть краткосрочную тенденцию вверх.
Пока же приоритет остается на стороне продавцов, и любое восстановление в паре USD/JPY рассматривается рынком скорее как возможность для повторных продаж, чем как начало устойчивого роста.
