S&P 500

Gambaran Umum untuk 8 April

Pasaran AS: sebab sebenar di sebalik tarif Trump didedahkan. Bahagian 1

Indeks utama AS pada Isnin: Dow -0.9%, NASDAQ +0.1%, S&P 500 -0.2%, S&P 500: 5,062, julat dagangan: 4,800–5,700.

Tajuk Utama Sensasi Mengenai Tarif: Pada hari Isnin, 7 April, Presiden Trump mengumumkan bahawa beliau akan mengenakan tambahan tarif sebanyak 50% ke atas import dari China sekiranya China tidak membatalkan tarif balas sebanyak 34% yang dikenakan sebagai tindak balas terhadap tarif 34% dan sebelumnya 20% yang dikenakan oleh AS — selewat-lewatnya pada 8 April.

Menjelang pagi Selasa, China telah pun memberikan maklum balas dengan menyatakan bahawa mereka tidak akan tunduk kepada tekanan AS dan tidak akan menarik balik tarif balas yang telah dikenakan. Tiada rundingan dijadualkan antara AS dan China buat masa ini, dengan kedua-dua pihak mengesahkan pendirian tegas masing-masing.

Goldman Sachs telah menaikkan kemungkinan berlakunya kemelesetan ekonomi di AS kepada 45% dalam tempoh 12 bulan akan datang, menyertai senarai institusi kewangan yang semakin ramai mengubah unjuran mereka. Ahli ekonomi di JPMorgan kini menganggarkan bahawa tarif yang dikenakan akan mengurangkan KDNK A.S. sebanyak 0.3%, satu semakan turun yang ketara berbanding unjuran terdahulu sebanyak 1.3% pertumbuhan.

Saham Taiwan menjunam hampir 10% pada hari Isnin, mencatat kejatuhan harian terbesar dalam sejarah, manakala niaga hadapan ekuiti menunjukkan satu lagi sesi dagangan yang sukar bagi pasaran AS. Di Hong Kong, saham jatuh 13% dalam satu hari, mencetuskan penggantungan dagangan. Saham AliExpress merosot sebanyak 19% dalam tempoh 24 jam.

Saham sektor pertahanan Eropah, yang sebelum ini mencatat prestasi mengatasi jangkaan susulan unjuran peningkatan besar dalam perbelanjaan kerajaan, kini berada di landasan untuk mencatatkan kejatuhan harian terbesar sejak April 2020.

Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent, menyatakan bahawa lebih daripada 50 negara telah memulakan rundingan dengan Amerika Syarikat sejak pengumuman pada hari Rabu lalu. Manakala Setiausaha Perdagangan, Howard Lutnick, menegaskan bahawa tarif yang dikenakan akan kekal berkuat kuasa "selama beberapa hari dan minggu akan datang."

Mengulas kejatuhan besar pasaran AS, Presiden Trump pada hari Ahad menyatakan bahawa pentadbirannya bersedia untuk membuat perjanjian dengan negara-negara yang memohon pelepasan tarif—tetapi hanya selepas mereka membayar "banyak wang kepada AS, secara tahunan dan juga secara retrospektif." Sekiranya pendirian ini kekal tegas, maka rundingan dijangka tidak akan berjaya. Sukar untuk dibayangkan China atau Kesatuan Eropah bersetuju untuk membuat bayaran balik bagi defisit dagangan masa lalu—tuntutan seperti ini lazimnya hanya berlaku selepas kekalahan dalam peperangan.

Setakat pagi Isnin, jumlah keseluruhan kehilangan modal pasaran dalam indeks S&P 1500 yang meluas telah mencecah $9.8 trilion.

Kesimpulan: Tiada apa-apa yang secara asasnya salah bagi Amerika Syarikat apabila banyak negara mahu mengeksport barangan mereka ke AS dan menerima bayaran dalam bentuk dolar. Dinamik ini, pada hakikatnya, sangat menguntungkan Amerika.

Apa yang menjadi masalah ialah apabila pengeksport-pengeksport yang sama kemudian membeli hutang kerajaan AS, yang memerlukan bayaran faedah—yang kini mencecah sehingga $800 bilion setahun, setanding dengan perbelanjaan pertahanan sebagai komponen terbesar dalam bajet persekutuan. Ini berpunca daripada jumlah hutang negara AS. yang kini sekitar $37 trilion. Penting untuk dinyatakan bahawa masalah sebenar bukanlah saiz hutang tersebut—tetapi kos untuk membayar faedahnya. Bayangkan sekiranya satu undang-undang diluluskan untuk menurunkan kadar faedah kepada 2% atau bahkan 1.5% setahun. Langkah seperti ini akan mencetuskan pengaliran keluar modal secara besar-besaran daripada bon Perbendaharaan, jualan besar-besaran dalam pasaran bon, dan akhirnya kejatuhan mendadak dalam nilai dolar. Pada ketika itu, defisit dagangan A.S. akan hilang dengan cepat. Maka, tindakan tarif oleh Trump sebenarnya tidaklah seteruk yang disangka pada pandangan pertama. Namun begitu, secara idealnya, langkah seperti ini sepatutnya diselaraskan bersama sekutu utama Amerika dalam kalangan negara G7.

P.S. Pada pagi Selasa, sejurus selepas ulasan ini dan kesimpulan-kesimpulannya dimuktamadkan, muncul berita bahawa Trump menyatakan tarif baharu itu akan membolehkan Amerika Syarikat melunaskan hutang negara sepenuhnya.