美國股市正面臨壓力，期貨市場下跌，VIX指數飆升，而國債收益率下降—這些跡象顯示可能出現結構性危機。

恐慌將本季開局

四月的第一周成為美國股市自2020年2月以來最糟糕的時期。在五天的時間裡，主要指數下跌超過9%，這一跌幅受到了全球經濟動盪加劇，尤其是美國加劇關稅壓力的推動。投資者紛紛拋棄風險資產，將資金重新分配到現金和防禦性資產上。

恐慌情緒因缺乏明確方向和日內波動加劇而加重。

S&P 500指數上週五以5,074點收盤，星期一以較大跳空下跌開盤。期貨又下跌了5%，如果壓力在主要交易時段持續，可能會跌破已持續數月的關鍵支撐位4,860點。低於這一水平，下個目標是4,772點、4,682點，以及4,592點這個關鍵標記，這將完全回撤前一次漲勢的收益。

納斯達克100指數也正在進入危險區域。期貨價格已經在測試16,540。如果確認跌破16,480，將使指數進入高風險區域，目標位在16,096、15,714和關鍵的15,330水平。由於當前的拋售速度和廣泛的投降情緒，這些目標可能在幾天內達到。

道瓊斯指數剛好保持在36,900以上，但36,667水平的壓力正在加劇。如果在此跌破，將開啟通往36,409的道路，隨後是35,990和35,315——這些是長期支撐水準。

當前市場行動不僅僅是回調，而是新下跌趨勢的出現。拋售量上升，表明資產的結構性重估和對先前合理價值假設的拒絕。

技術展望：市場處於脆弱狀態

從技術角度來看，市場處於一種罕見的狀況——波動性超買，而價格超賣，這為短期技術反彈創造了空間。

然而，此類反彈可能會被機構玩家用來減少多頭頭寸，而不是開啟新風險頭寸。

日線和4小時圖表上的RSI和MACD指標處於極端區域，通常預示著修正性反彈。然而，成交量確認的缺乏和VIX的高度水平使這些信號的可靠性受到質疑。

S&P 500和納斯達克100關鍵支撐的崩潰極大地降低了V形反轉的可能性。以前的支撐區域現在成為阻力。對於S&P 500，這些水平是4,917、4,952和心理上的5,000標記——每個現在都容易受到新的賣壓。其他指數也出現類似的模式。

技術結構越來越像明顯的趨勢突破，以新的低點為標誌並轉向熊市階段。

VIX-收益率分歧：系統性警告信號

本週最能說明問題的發展或許是VIX波動性指數與美國10年期國債收益率之間的急劇分歧，這是系統性不穩定的經典指標。

VIX作為市場焦慮的晴雨表，已經突破了其長期阻力線，現在持續在45以上，這一水平上次出現是在重大系統性危機期間，包括疫情和銀行衝擊。如果當前勢頭繼續，下一個VIX目標位是46.76、50.75、53.22和57。支撐水平在41.25、37.26和34.80。

同時，10年期美國國債收益率跌破4.16%，測試心理上重要的4.00%和3.90%水平。這不僅僅是技術性的標誌。它們代表著對經濟的共識預期。跌破這些水平反映出大規模逃向安全資產和對經濟放緩的日益擔憂。

更進一步的收益率下行目標包括3.70%、3.62%和3.32%，這些水準歷來與經濟衰退條件相關。

波動加劇與收益率驟降的組合傳遞出一個清晰的信號：這不僅僅是恐慌，而是市場範式的轉變，是在政府債券需求增加的背景下全面撤出風險的信號。

結論：結構性轉變正在進行，熊市階段加深

當前市場動態指向投資者情緒正處於結構性轉變的開端。VIX（波動率指數）與10年期收益率之間的分歧並非暫時的異常，這反映了對宏觀經濟前景的根本性重新評估。

波動率飆升、支撐崩潰、期貨投降，以及資金湧入債券市場，這一切都顯示市場從修正階段轉入持續的熊市。

在債券收益率穩定和波動性消退之前，市場可能會保持脆弱。即使是暫時的反彈也無法顯著改變更大的下降趨勢。即將到來的聯邦儲備局決策和宏觀經濟數據將在塑造未來路徑方面至關重要。

目前，投資者應保持謹慎，減少對風險資產的敞口，並密切關注VIX和國債收益率。這些現在是市場最重要的風向標。