يجب أن يُنظر إلى النتيجة الرئيسية لاجتماع بنك الاحتياطي النيوزيلندي الأسبوع الماضي على أنها تغيير في التوقعات بشأن التضخم ومسار تخفيضات الفائدة المستقبلية، مما غيّر بشكل كبير التوقعات للدولار النيوزيلندي في سوق الفوركس.

من المتوقع أن يكون أول تخفيض للفائدة في أغسطس 2025، وهو ما يأتي بعد 3-4 أشهر من التوقعات السابقة قبل الاجتماع. هذا يعتبر عاملاً إيجابياً للدولار النيوزيلندي لأنه يمدد فترة العوائد المرتفعة. حدث التغيير في التوقعات على خلفية إعادة تقييم آفاق التضخم؛ بالنسبة للسلع غير القابلة للتداول، كان التضخم أعلى بنسبة 0.5% في الربع الأول مما كان يتوقعه بنك الاحتياطي النيوزيلندي. بالإضافة إلى ذلك، تغيرت التوقعات طويلة الأجل أيضاً—من المتوقع أن يعود معدل التضخم السنوي لأسعار المستهلكين إلى هدفه الوسطي البالغ 2% في الربع الثاني من عام 2026، وهو ما يأتي بعد ستة أشهر من التوقعات السابقة.

بالطبع، هناك خطر أن يبدأ خفض الفائدة في وقت مبكر إذا أظهرت الاقتصاد تباطؤًا كبيرًا. الوضع غامض: العجز في الميزانية يتزايد، ومن المتوقع أن يزداد أكثر بحلول عام 2025، مما سيحد من قدرة الحكومة على دعم كل من الأسر والاقتصاد ككل. التباطؤ الاقتصادي سيتطلب زيادة في التحفيز المالي، مما سيؤدي بدوره إلى تعزيز العمليات التضخمية.

من منظور توقعات سعر صرف الدولار النيوزيلندي، يبدو الوضع كالتالي: إذا ظل الاقتصاد مستقرًا دون تباطؤ كبير، فإن الدولار النيوزيلندي سيتجه نحو الارتفاع بسبب العائد المتوقع الأعلى مع تأجيل أول خفض للفائدة من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي. ومع ذلك، إذا استمر العجز في الميزانية في النمو واستمر التعافي الاقتصادي لفترة طويلة، فسيحد ذلك من قدرات الحكومة ويؤدي إلى تأثير انكماشي، مما قد يؤدي إلى انخفاض حاد في التضخم وخفض الفائدة في وقت مبكر من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

هذه هي الاتجاهات التي يقيمها السوق حاليًا. على المدى القصير، يجب التركيز الأساسي على نتائج اجتماع بنك الاحتياطي النيوزيلندي، والتي تعتبر إيجابية وستدفع الدولار النيوزيلندي نحو الارتفاع. العوامل المضادة، حتى وإن كانت قوية، لم تظهر بعد ولم يتم تقييمها، وهو ما لن يحدث في المدى القصير. لذلك، الاستنتاج هو أن زوج NZD/USD لديه فرصة جيدة لمواصلة حركته الصعودية.

تمت تصفية المركز القصير المضاربي على الدولار النيوزيلندي تقريبًا، مع تغيير قدره +583 مليون خلال الأسبوع المشمول بالتقرير، مما أدى إلى انخفاض المركز الصافي الإجمالي إلى -83 مليون. مركز محايد، مع توجه السعر نحو الارتفاع.

قبل أسبوع، رأينا موقفًا محايدًا مع ميل طفيف نحو الصعود. يحاول الدولار النيوزيلندي الخروج من النطاق الجانبي نحو الأعلى، مع الأهداف الأقرب عند 0.6210 و 0.6250، ونعتقد أن السعر من المحتمل أن يصل إلى هذه المستويات. الهدف الرئيسي هو منطقة المقاومة عند 0.6360/6400؛ كسر فوق هذه المنطقة سيغير النظرة الفنية لزوج NZD/USD إلى صعودية.